November 22-én az amerikai dollárral szembeni onshore és offshore RMB árfolyamok továbbra is erősek maradtak, 7,1356, illetve 7,1330 maximumot értek el négyhavi csúcson. A jüan amerikai dollárral szembeni középárfolyama ugyanakkor ugyanezen a napon 152 bázisponttal 7,1254-re emelkedett, ezzel június 19. óta új csúcsot ért el, az egynapos emelkedés pedig július közepe óta a legnagyobb volt. A renminbi erős fellendülése volt a fő kereskedési téma a devizapiacokon novemberben. November óta az onshore és offshore RMB árfolyamok megváltoztatták a több mint két hónappal korábbi oldalirányú trendet, és éles felpattanást nyitottak, mintegy 2,{13}} ponttal, 2,45%-kal, illetve 2,78%-kal. Miért élvez ezen a ponton nyilvánvaló fellendülést az RMB árfolyama? A belső és külső tényezők szempontjából öt tényező együttes hatása együttesen segíti elő az RMB árfolyamának emelkedését.
Először is a globális jegybanki szigorítási ciklus a végéhez közeledik, és a dollár ereje ellenszélbe ütközik. A közelmúltban a Federal Reserve, a Bank of Canada, a Bank of England és az Európai Központi Bank mind „tartásban maradt”, és legutóbbi üléseiken nem változtatták a kamatlábakat. Több intézmény úgy véli, hogy a globális kamatemelési ciklusnak vége lehet. November óta a dollárindex több mint 2,5 százalékot vonult vissza. A múlt héten a dollárindex 1,8 százalékot esett. "Július óta ez az egyik legmeredekebb dolláros eladás." A UBS Wealth Management befektetési igazgatójának (CIO) hivatala szerint a dollár további veszteségeket mutatott a hét elején, mivel a piacok továbbra is újraértékelték az amerikai kamatokkal kapcsolatos várakozásokat. De a kamatcsökkentési várakozások és a piaci bizonytalanság kombinációjából ítélve a dollár nagyobb valószínűséggel konszolidálódik 2024 elején, és a főbb devizákhoz képest tartományban marad.
Másodszor, az amerikai kötvényhozamok csúcsával a Kína és az USA közötti kamatkülönbözet fokozatosan közeledni fog, és a belső és külső közép- és hosszú távú tényezők pozitívak az RMB-eszközökre nézve. Jelenleg a Treasury hozama jelentősen csökkent, az 10-év Treasury hozam pedig a korábbi 5%-os szintről 4,4% közelébe esett. David Scutt, a Gain Group vezető stratégája szerint bár továbbra is bizonytalanok az amerikai gazdaság kilátásai, hogy az infláció visszatér-e a célhoz, és hogyan reagálhat a Fed, egyre több bizonyíték támasztja alá, hogy a kincstári hozamok tetőztek ebben a ciklusban.
Harmadszor, az RMB stabilizálása és felépülése bearish piacot válthat ki, tovább mozdítva az RMB árfolyamának emelkedését. "A rövid squeeze a fő oka a ralinak, a geopolitikai viszonyok pozitív jelzései és a tengerentúli kamatemelések végére vonatkozó várakozások együttesen a renminbi short pozícióinak lazulását eredményezik." Matt Simpson, a Gain Group vezető elemzője szerint a kínai gazdasági adatok közelmúltbeli élénkülése stabilizálódott, és a befektetők a jüan középárfolyama által küldött kulcsfontosságú jelre is koncentrálnak.
Negyedszer, a belső tényezők szempontjából az idei év eleje óta a stabil árfolyampolitika tovább erősödik, és a pénzgazdálkodási osztály is folyamatosan pozitív jelzéseket adott ki az RMB árfolyamára a piaci várakozások stabilizálása érdekében. Az év során megemelték a határon átnyúló finanszírozás makroprudenciális alkalmazkodási paramétereit, csökkentették a pénzintézetek devizatartalék-ráta mértékét, és az offshore központi váltók kibocsátása is fontos eszköz volt a devizaeszköztárban. A Központi Pénzügyi Munkakonferencia javaslatot tett a devizapiac irányításának megerősítésére és az RMB árfolyam alapvetően stabil és ésszerű és kiegyensúlyozott szinten tartására is. Az iparág úgy véli, hogy a vonatkozó hangok és politikai intézkedések egyértelmű jelzést adtak a stabil árfolyamról, ami segít stabilizálni az árfolyam-várakozásokat.
Ötödször, végső soron az RMB árfolyamának közelmúltbeli emelkedése a kínai gazdasági fejlődés iránti bizalmi szavazás a piac részéről. A harmadik negyedév óta a főbb makrogazdasági mutatók, így a fogyasztás, a beruházások és a vállalati profitok marginális javulást mutatnak, ami azt jelzi, hogy egyre egyértelműbbé válik a hazai gazdaság stabilizálódásának jele. A gazdaság pozitív kilátásai a devizapiaci hangulat jelentős javulásához vezettek.
A folyamatos erősödés után megnyílt az RMB árfolyam felfelé ívelő tere. A Cicc kutatási jelentése úgy véli, hogy az RMB árfolyam helyreállítási piacának ez a köre valószínűleg még nem ért véget. Az év végét tekintve továbbra is számos tényező – például a szezonális devizaelszámolás, a reflexivitás, az export élénkülése és az USA-dollár index további lefelé mutató lehetősége – támogatja az RMB árfolyamának további erősödését. Az ipari kutatások szerint a jövőben elszámolandó devizamegbízások mennyisége és a devizapiac volumene továbbra is fontos tényező az RMB árfolyam-visszapattanási körének mélységének meghatározásában. A legfrissebb deviza elszámolási és értékesítési adatok azt mutatják, hogy a devizamegbízások függőben lévő elszámolása folyamatosan halmozódik, és várhatóan az RMB fellendülése folytatódik 2024 decemberében és januárjában.
